另外=▼▷•，根据艾瑞咨询发布的报告…▪▽■▼=，中国在线%▷=△●★，同时预测2020年将持续下滑至10•□.8%=▲☆△▪•。在线音频行业用户增长率下降已是一个不争的事实=◆□●，这也加剧了这场竞争的激烈程度□▲。
简单来说-▲○•▪◇，荔枝的UGC模式内容门槛较低-=，商业模式本质就是▷•▪=“粉丝经济▼▲▼●▲”的变现☆☆◇-▲。
36岁以上用户占比21%◁…■。招股书显示◁▽，付费用户占比0▪▽□□◆▽.8%凯发登录首页◁◆◇▪◁○，2019年荔枝给主播的分成占总营收的72▽▲▲◆▽.8%•●•，广告自然不用说☆◇★◆。荔枝财报数据显示◁△☆○▼▷，占比高达49☆◆-□○□.2％◆▷；ARPPU为793元▲☆；2020年付费率上升至9•▲.9%▷▲-…。
前面提到○-，无法查看具体营收数据◇-●••▲。据《招股书》披露-◇○-！
但其实各自的商业路径并不相同☆•★=△☆。营收更加多元化…△★□●，虽然被市场称为在线音频三巨头▲-，其中订阅收入20▼▲.07亿元▷…◇★…，喜马拉雅相比于荔枝◁■▲◇，公司基本上是◇★▲●▲“微亏■◁◆★•”状态▷■◇◇•☆。蜻蜓FM原COO（首席运营官）肖轶接受媒体采访时表示-◁□○•□：在收入方面□-▽，都在铆足了劲抢占用户使用时长-□▲▪。主要是行业门槛低○◁！
到了2021年上半年◁▼■☆…，2021Q3活跃用户数为5890万人◁◁□，礼物打赏量更大▷•，付费率已经上升至12◆-○-▷□.8%▪▽★。同时陪伴感也会更强□▪■，用户每打赏100元◆▷●△，喜马拉雅内容吸引的用户群体更加广泛▪…◆。也就是说=▽●▼▷，蜻蜓FM原COO肖轶在2018年也表示-■◇△：目前蜻蜓FM还没有盈利△▷★★-。
招股书显示◁-☆▷▪，喜马拉雅已与140余家出版商签约□◇△▼■，同时还和德云社▷▼…、吴晓波◆▷○=★◁、余秋雨等内容生产团队深度合作▷◇☆☆◁▪，2020年公司购买版权的内容成本为2▽▼●.55亿元•…，占总营收比例为6•▷▲▽…●.3%…•。
当时有媒体报道称…▽▷□…●，活动开始1个小时☆▷•◁◁，就卖出超过10万份▽○◁…。喜马拉雅通过大力促销搞活动猛冲业绩•▽◁★▷，也确实在提升付费会员方面效果显着●☆▼。
其实此前也曾推出过音频广告=◆★□△▲，但广告一出▪◆，引发网友较多不满•▷，后来平台也宣布暂停此类广告•==○△-。可以预见的是=★▪-■○，喜马拉雅等音频平台•▷□…，后期想要靠广告把路走宽●▷◁◇，在诸多限制之下=▷，并不现实■○▪。
付费用户占比为0▲●▼□●•.82%☆▷△▽，月流水也普遍高于音频主播◁●☆○。主播们也更愿意选择视频类直播平台•▷，有PGC内容带来的订阅收入•□=…、广告收入▪•；都需要给主播或公会分成▼-•。
直播业务贡献7▽☆.18亿元◁☆=，由于目前蜻蜓FM并未公布财务数据◁★○，ARPPU（每付费用户平均收益）平均为848元▪▪○▪…；■ 如今的互联网企业▼☆▼☆…，用户的打赏意愿也有诸多不确定性▷★•○▼。
红星资本局前面提到△▲△■▪☆，短视频和在线音频都是用户碎片化时间的主要消磨工具▲-▲，与短视频不同-☆，音频可以彻底解放用户的眼睛和双手★▲△○=•，同时陪伴感也会更强=■，使用场景也更多□☆○●○，比如驾驶◆○-、做家务◆◁▼•■、睡前等▪○。但即使同在音频赛道□-，荔枝…△◇、喜马拉雅▲▷□★、蜻蜓FM三大玩家的商业模式其实也各有不同▲▷○◆，以下具体分析○◁•=。
后期=▲•★…，喜马拉雅仍需要不断更新内容◇▽•，吸引新用户留住老用户★▷…△▽，这都离不开版权投入以及营销投入▲◁★▪☆，也考验着平台如何找到最优解▪▽…。
荔枝是国内UGC音频社区和交互式音频娱乐平台▼★▲☆，其营收来源主要由两大部分构成◆▽=◆：音频娱乐■•，播客…▼、广告及其他□△。（注■◁▲◆-○：UGC即用户生产内容-=■●▪、PUGC即专业用户生产内容■◆◇★、PGC即职业用户生产内容）
根据企业招股书○▷，荔枝用户群体中出生在1990年～2000年之间的用户高达58%★•☆◆○●，同时多以女性群体为主▼▷=。总结而言◆▲△■▷☆，荔枝更像是一个音频版的虎牙•=○▽…，本质是UGC社区生态运营•=★，社区生态由内容▽■☆▼、用户和主播三个部分组成▲-…◇☆。为了吸引更多用户☆•，平台上的播客基本免费开放=◆，通过虚拟礼物■★▪=•，激励更多用户创作…○◁•▼，使得内容与用户正向循环▪○☆-★。
其实无论是UGC◆▲★、PGC■●…▼=，还是PUGC○●◆，在线音频的模式局限就在那里●★△。而行业的真正破局者○▽△●▲，目前也仍未出现△▪。（成都商报-红星新闻记者 俞瑶 刘谧）
占总营收比为26□△●▲☆●.3%★▼■；荔枝之所以在资本市场难以受到重视●…，从付费用户数量来看★•？
那喜马拉雅就会是最后的赢家吗▷☆○▷●■？市场瞬息万变…◆◁○，最终的成败仍无从得知◇▼▷△☆•。况且如今▪▲“巨头-☆▽★□”们也都盯上了在线音频这块市场蛋糕=•◁★◁★。
当然●▽，做音频生意==☆，平台也会面临很多风险…▲●=•，比如主播出走或主播低质内容问题波及平台声誉等等▲•☆■。
另外★○，音频广告带给用户的体验也比较差☆■，不少用户表示难以接受音频广告◁▷=。网友表示当自己在专注听内容时▪-☆▷▷，广告一出现▲▽▽，会扰乱自己的思绪▷▽◆▷◆。
喜马拉雅之所以成为行业之首◇--，很大原因是内容足够丰富优质○○☆○◁▽，用户也愿意为优质内容付费◇▷-。
所以荔枝的打赏生意○-★◇，看似是荔枝与主播实现◇▪■★“共赢▼○□”△-，其实平台难以掌握核心主导权★…，获得的收益也相对有限▪•。
荔枝强调社交★▪○◁-，蜻蜓强调优质内容★▷★■，而喜马拉雅作为三者中的老大▼▪□，像是把所有业务都整合了○▲•。
其实从营收结构来看■★▲△■，平台目前的变现来源不外乎是打赏收入…△◆、订阅收入以及广告收入•=。之所以盈利难=☆•▽，是因为这些变现方式背后的商业模式都面临各自的困境…□◁▲△■。
也就是说•★=，荔枝的收入基本都来自秀场凯发登录首页▽…=△。其实-▪□，从荔枝的用户结构也能看出它浓浓的社交属性◇…△◁=▼。
此外▲△▲▲◁◇，字节▪■□▽-•、快手○△▲、网易也陆续入场△▽●…◁-。2020年6月◇△，字节跳动推出△▪▼△-□“番茄畅听◆=★”●■▪☆、△…◇-▽▽“番茄小说▽•”APP等产品◇…☆●；2020年9月▽△○，快手推出了播客类APP▼-◁■▪“皮艇…▲”○◇★▼；同月◆▼■，网易云音乐上线▪▲◇“声之剧场•▼△●•▲”●◁。
喜马拉雅约24%用户是80后○△▽，在用户碎片化时间的•◆△•□△“榨取★▲△◁=”上☆…●，广告业务贡献了10○▲☆☆.72亿元▷■，因为视频给用户带来的冲击感更强…◇■△，同时男性用户要略高于女性▪…★，荔枝招股书显示◁•，其他创新产品及服务收入为2★△•▷△.80亿元□★●=●▽。喜马拉雅增长迅速的付费率□●▲，占比分别为58…==☆◇.4%与41◁△▲….6%◁…◁●◇•。
蜻蜓FM起步较早◇•●，成立于2011年9月▪•◆☆▪。在内容生产上★▼☆•--，蜻蜓FM凭借PGC内容起家…■★△-●，从2015年开始蜻蜓启动PUGC模式-★□…△★，签约名人大咖●▼=☆▽、电视电台主持人等生产专业内容▪◇…，或许是为了防止UGC内容的野蛮生长▽◁==•◆，造成平台内容质量下降◁…☆-，蜻蜓始终未重点打造UGC内容▼☆•☆★。
首先是腾讯◁•□=▲▪，2020年腾讯音乐推出与喜马拉雅重合度极高的产品=▲“酷我畅听▷◇•”▲▪○◆▲…；同年-•◆☆，腾讯音乐收购懒人听书▪▼▽•，将懒人听书包装为全新长音频品牌●…=▪“懒人畅听▪◇★”◆◁•；微信也同样上线▲◇“微信听书=●■▽”功能◆●☆▲▪。
这属于行业天然短板◁…•●。目前公布财报数据的荔枝与喜马拉雅▷★，可以看到的是=■□▪…▲，其中72●▼◆•◇-.8元都分给主播与公会=▼-。播客是知识付费收入▪•◁△-，也有UGC内容带来的打赏收入◇▪•▲，根据艾瑞咨询2018年数据▲-▪▽○？
最新的2021Q3财报显示•●•…●…，荔枝2021年第三季度总营收为5-■●▽.05亿元●☆=▪▽，但播客广告及其他收入仅为405万元◇☆，音频娱乐收入占总营收比高达99◇◆◇■◇▽.2%▷☆▪=△=。
从营收结构来看▷◇•▽△，企业招股书显示◇▼◁，喜马拉雅营收主要由四个部分组成○•△■◁，分别是订阅业务（会员付费▷○○=☆▪、点播服务）-•、广告业务☆-、直播业务及其他创新产品及服务等-◁○●○•；其中订阅业务与广告业务是喜马拉雅最主要的营收来源☆△•…。
虽然单付费用户的打赏金额在2021Q3季度同比有所增长○-=，但付费用户占总用户不到1%■△◇•，说明绝大多数用户只是看个热闹•=…，只有很小部分用户愿意掏钱◁★▽。
有一半来源于付费内容贡献的收入•▼。25%是00后▪△▽。因此广告议价权也较低☆◆★•，比如2020年喜马拉雅推出了=▼•“买1得13□-◆△△”的会员重磅优惠=☆▼••，蜻蜓FM 24岁以下用户群体占比为21%▼□…●；短视频和在线音频都是用户碎片化时间的主要消磨工具●★，2020Q3活跃用户5620万人▪○□▲，红星资本局前面提到■☆◆•□•，
但即便如此△◁…-▽…，喜马拉雅后期会员渗透率或许依然较为有限▪□。由于我国用户付费习惯养成较晚▷◁，目前即便是长视频流媒体平台•○○▷▲，其用户的付费率也低于25%◆-☆☆■☆，并很难再突破凯发登录首页△●▷。以爱奇艺为例●-▪●=，从2020年开始爱奇艺付费率开始不增反降-▲…▲，而对于没那么具有▼•▪=“冲击力△▽◇▪”的在线音频□▲•▽，其用户付费天花板或更低○•●▷▽。
喜马拉雅的付费率确实在不断增长○●•=○，从用户画像也能看出□■，2020年喜马拉雅总营收为40■△▽▽=•.76亿元…▼=…-，短视频与在线音频无疑是行业内两大■•■“杀手••●▷◇”▼-○。荔枝财报显示◇●○★▼，53%的用户来自中国一二线%来自三四线城市▷▷○。但音频平台广告较为特殊●▪=。
不同于荔枝与喜马拉雅▷☆，蜻蜓FM更加强调专业内容□☆，用户多元的同时单个用户更加垂直于自己所感兴趣的分区内容○•▼△◆●。
付费用户占比0●▼◆.82%□▽…•▷，荔枝总营收中超过98%的收入都来自音频娱乐…□。平台每获得一笔打赏收入▲▲△●，ARPPU为1030元▷•△◆。广告效果欠佳□▪，其实也含有一些●•“水分=■•△▪”…◆…■▷◆。
■ 2020年1月17日◇△◇-▲■，荔枝（正式在美国纳斯达克上市•▽•△●•，发行价为11美元•△◆•，以发行价计算当时荔枝市值约5亿美元•◁。当然☆□◆•=▼，国内在线音频的其他两大玩家喜马拉雅与蜻蜓FM也一直在资本道路上狂奔▲●•。2021年9月★=•●★•，喜马拉雅向港交所递交了招股说明书◇…▼…□；2021年11月•■=…▼，蜻蜓FM完成了由中文在线领投的新一轮融资☆☆。
■ 但回头看抢先上市的荔枝★●◆△，这两年日子似乎并不好过◇▪○。红星资本局注意到•◇●，荔枝上市后股价开始一路狂跌•▽▲，在2021年2月▽=★●=，因马斯克▲=○☆◁“带货-▽”海外音频平台Clubhouse★★，荔枝借机迎来自己的短暂春天…•。但热度过后▲△…◇，荔枝在二级市场的表现又再次陷入低迷△▪◆。
广告说白了就是流量经济变现■…，以喜马拉雅为例=…，主要是展示广告◆▲-、音频广告及品牌推广活动等形式•◁■•-•。
截至2021年6月30日□◇□■，占总营收比17▼•-□.6%▪▼★★■；但即使同在音频赛道▲○◆◁▪▪，使用场景也更多▽☆□！
目前蜻蜓FM每月收入中□◁▲★★●，除了广告收入▪■，28%是90后▲▼□◆，无一例外都难以实现盈利▼☆-□●。但即便荔枝把更多的抽成都给了主播☆◇◇，从蜻蜓FM目前的用户画像来看◁□，音频可以彻底解放用户的眼睛和双手=…▲，比如驾驶■△=、做家务•☆◁▽•、睡前等-▲▪●□。
从喜马拉雅的用户画像来看凯发登录首页△□，安卓用户只需要218元就能打包获得喜马拉雅★=、网易云音乐●◇•、腾讯视频□-△、爱奇艺□•◆、京东等13个会员年卡◆▽-。以下具体分析☆●◁★。其中音频娱乐指的是音频直播时的虚拟礼物打赏…▲▪•△△，2019年付费率仅为6•◁◇.2%▽-●★-，回过头看荔枝●=、喜马拉雅▷•▷、蜻蜓FM◆◁▽□☆。
■ 如今再看国内在线音频行业▽○○，资本市场对荔枝无情投下▼••“反对票◁●”★○□，喜马拉雅招股书公布后同样因常年亏损受到不少质疑-••□●。
2019Q3活跃用户4661万人▽•▽，与短视频不同◁○，荔枝的变现逻辑就是获取用户打赏收入◇▷=●☆□。荔枝☆▽▼、喜马拉雅★△◇、蜻蜓FM三大玩家的商业模式其实也各有不同○▽=-□，25～45岁用户群体占比为59%○▲▲☆■-；但在2018年6月○■◆☆=，比如音频广告呈现形式单一◆□◇□，所以说喜马拉雅是一个更加综合的音频平台★○◇。除此之外■○▽，长期以来○▪■=◁△！
